Nell’ultimo decennio, i titoli azionari statunitensi hanno generato un rendimento circa 4 volte superiore a quello dei loro omologhi europei.
Ci sono state valide ragioni per questo, con le azioni statunitensi che hanno ricevuto enormi afflussi di capitali (superando i record), supportate da forti riacquisti e da pesi massimi guidati dalla tecnologia. Mentre l’Europa ha le sue sfide, circa il 60% dell’esposizione alle vendite per le società quotate è al di fuori dell’Europa.
L’aspettativa di tagli dei tassi di interesse in Europa e in molti mercati asiatici e in via di sviluppo dovrebbe supportare gli utili globali delle società quotate in Europa.
La valutazione dei 600 titoli azionari più grandi in Europa è inferiore alla media e alla mediana degli ultimi 35 anni. Al contrario, la valutazione dell’S 500 è vicina al 90° percentile e circa il 30% al di sopra della mediana.
Gli investitori hanno votato con i loro portafogli. Dall’invasione russa, i flussi di capitale azionario europeo sono stati negativi.
Cosa potrebbe catalizzare un cambiamento?
Flussi da investitori globali che sono sottopesati e ribilanciano, bloccando i rendimenti dei mercati statunitensi.
Investitori alla ricerca di rendimento (il dividend yield europeo è 2 volte quello dell’S 500)
Politica monetaria più accomodante nell’UE rispetto agli Stati Uniti
Gli anni delle elezioni statunitensi hanno storicamente creato mercati instabili negli Stati Uniti
Proprio come negli Stati Uniti, i leader del settore sono quotati in Europa, ma sono guadagnatori globali. Le dislocazioni macro e il posizionamento degli investitori possono creare opportunità idiosincratiche per i selezionatori di titoli.
