Riteniamo che Alphabet si stia trasformando in un’organizzazione AI-first. Se abbiamo ragione, questo rappresenta un cambiamento epocale, seppur critico, che sottolinea il suo impegno a guidare la rivoluzione dell’IA con un’agilità e una profondità che il mercato potrebbe solo iniziare a comprendere. Dopo la chiusura dei mercati, Alphabet ha fornito numeri che hanno superato le aspettative. Durante la conference call sugli utili, è stato chiaro che Alphabet non si limita a integrare l’IA, ma sta riorganizzando il suo modello di business attorno all’IA, toccando tutti gli aspetti dell’attività, dalle infrastrutture di base e il coinvolgimento dei consumatori a nuovi mercati ad alta crescita come le soluzioni aziendali e la guida autonoma.
La strategia AI full-stack di Alphabet: potenziare una scala e un’efficienza senza pari
Il CEO Sundar Pichai ha spiegato che la strategia AI di Alphabet si basa su tre pilastri fondamentali: “Primo, una solida infrastruttura AI… Secondo, team di ricerca di livello mondiale… E terzo, un’ampia portata globale attraverso prodotti e piattaforme che toccano miliardi di persone e clienti in tutto il mondo.” Questo approccio evidenzia il vantaggio di Alphabet nel fornire l’IA attraverso i prodotti su vasta scala, raggiungendo oltre due miliardi di utenti attivi mensili su sette prodotti e piattaforme come Ricerca, YouTube e Android.
I pilastri di Pichai:
- Infrastruttura all’avanguardia: consentire una scala efficiente in termini di costi: I recenti progressi ingegneristici e hardware di Alphabet hanno ridotto il costo per query AI di oltre il 90% in 18 mesi. Pichai ha spiegato: “Abbiamo ridotto significativamente il costo della macchina per query… raddoppiando al contempo le dimensioni del nostro modello Gemini personalizzato.” Queste ottimizzazioni derivano dai data center proprietari di Alphabet, dai processori personalizzati e da una rete in fibra globale, che fungono da base per implementazioni AI altamente scalabili ed economicamente vantaggiose su tutti i prodotti. Questa riduzione consente ad Alphabet di mantenere e persino espandere i margini man mano che l’adozione dell’IA accelera in tutti i settori, creando un circolo virtuoso che pochi concorrenti possono eguagliare.
- Ricerca, velocità e agilità di livello mondiale: L’esperienza di Alphabet nella ricerca sull’IA continua a guidare un’innovazione rivoluzionaria, rapidamente. Recentemente, il co-fondatore e direttore di Google DeepMind hanno ricevuto il premio Nobel 2024 per AlphaFold, sottolineando il calibro dei talenti di ricerca di Alphabet. Tuttavia, questo esempio non riflette l’adeguamento culturale più ampio che Pichai ha descritto “stiamo organizzando l’azienda per operare con velocità e agilità,” riferendosi ai pilastri a sostegno dello sviluppo dell’IA.
- Domanda di IA: crescita esponenziale e integrazione aziendale: Alphabet sta soddisfacendo una domanda senza precedenti di soluzioni AI, in particolare nel settore aziendale. Google Cloud ha fornito numeri solidi superiori alle aspettative, riportando un aumento del 35% delle entrate in gran parte dovuto all’adozione aziendale delle sue soluzioni basate sull’IA. La domanda di modelli Gemini di Alphabet è aumentata vertiginosamente, con chiamate API in aumento di 14 volte in sei mesi. Inoltre, i leader di domani stanno costruendo le loro attività con Alphabet, poiché circa il 90% degli unicorni di IA generativa e oltre il 60% delle startup di IA generativa finanziate sono clienti di Google Cloud.
Altri segmenti sono forti:
La crescita di YouTube: un paradigma continuo nei contenuti e nel coinvolgimento
YouTube ha ora generato 50 miliardi di dollari di entrate combinate da pubblicità e abbonamenti, nell’ultimo anno, per la prima volta. La raccomandazione di contenuti basata sull’IA della piattaforma, combinata con gli investimenti in sport e strumenti di creazione, sta guidando un maggiore coinvolgimento, personalizzando le esperienze degli utenti ed espandendo la portata della pubblicità digitale di Alphabet. L’aumento delle entrate pubblicitarie di YouTube evidenzia il potenziale dell’IA per alimentare non solo nuovi prodotti, ma anche la monetizzazione a lungo termine in quelli maturi.
Waymo: ruolo pionieristico nella mobilità autonoma
Waymo, l’unità di veicoli autonomi di Alphabet, ha recentemente completato un round di finanziamento con una valutazione doppia rispetto all’ultimo round nel 2020. Il servizio sta fornendo 150.000 corse a pagamento, accumulando un set di dati sostanziale di oltre un milione di miglia, a settimana.
Il potenziale di Waymo è vasto, con opportunità di concedere in licenza la sua tecnologia di guida autonoma a case automobilistiche e società di logistica, consentendo una quota sostanziale nel mercato multimiliardario, nel tempo. A differenza di altri attori, il modello AI-first di Waymo beneficia dell’infrastruttura scalabile e delle capacità di ricerca avanzate di Alphabet, rendendola la soluzione autonoma più matura del settore.
Reinventare la ricerca: l’IA migliora l’esperienza utente e il coinvolgimento
Il recente lancio di funzionalità di ricerca potenziate dall’IA in oltre 100 paesi dimostra la capacità di Alphabet di mantenere il suo dominio innovando al contempo per soddisfare le esigenze degli utenti. Con le panoramiche AI nella ricerca, Alphabet ha creato un’esperienza che non è solo più veloce e intuitiva, ma anche in grado di guidare un maggiore coinvolgimento. Ciò colpirà più di 1 miliardo di consumatori e le prime indicazioni sono che sta aumentando l’utilizzo della ricerca. Questo è di fondamentale importanza poiché gli orsi hanno sostenuto che la posizione monopolistica di Google nella ricerca potrebbe essere stata vulnerabile a concorrenti come Perplexity e OpenAI. Questo argomento ha probabilmente soppresso il multiplo, che riteniamo abbia ora toccato il fondo. Il management prevede che le nuove funzionalità guidate dall’IA continueranno rapidamente.
Implicazioni per gli investimenti: rivalutare Alphabet come azienda AI-first
Prima dei numeri, il titolo di Alphabet si stava avvicinando alle valutazioni di livello minimo, su base assoluta e relativa. Non riteniamo che ciò sia giustificato data la suite di prodotti di utenti fidelizzati che stanno attivamente integrando e facendo affidamento sulla loro infrastruttura AI e sulla proposta di valore unica per i clienti.
Prevediamo che il dominio di Alphabet si rafforzerà grazie all’efficienza operativa e a margini più elevati. Ad esempio, abbiamo appreso che circa il 25% del codice di Alphabet è ora generato dall’IA, riducendo così i tempi di sviluppo e accelerando la produzione di prodotti per gli ingegneri.
L’evoluzione di Alphabet in un’organizzazione guidata dall’IA è più di un pivot strategico: rappresenta un miglioramento del suo modello di business principale. Il mercato potrebbe non riconoscere appieno le implicazioni di questo cambiamento, ma man mano che Alphabet espande la sua influenza nell’IA e nella mobilità autonoma, il potenziale di crescita a lungo termine e il vantaggio strategico diventeranno sempre più evidenti.